En una reciente actualización sobre la situación fiscal de Colombia, el banco JP Morgan ha destacado tanto mejoras como preocupaciones. Según el análisis del banco más grande de Estados Unidos, si bien el país ha mostrado avances en varios frentes, persisten desafíos significativos, especialmente en la administración de las vigencias presupuestales para 2024.
Mejoras en los Ingresos Fiscales
Uno de los aspectos positivos que JP Morgan subraya es el incremento en el recaudo tributario. \”En términos anuales, la recaudación fiscal real terminó una secuencia de ocho resultados negativos consecutivos en mayo, aumentando un 10,1% interanual, impulsada por la contabilización de la recaudación del impuesto sobre la renta\”, menciona el informe. A pesar de este avance, los ingresos reales cayeron un -11% interanual en los primeros cinco meses del año, lo que representa la peor contracción desde 2010.
Haciendo un desglose del comportamiento del recaudo, JP Morgan destaca que el IVA interno es la única categoría con desempeño positivo este año (+1,5% interanual en términos reales), gracias al mayor poder adquisitivo de los hogares tras la corrección del salario mínimo y la desaceleración de la inflación. Sin embargo, la debilidad en el IVA sobre las importaciones, el impuesto sobre la renta y las transacciones financieras sigue siendo un gran lastre para los ingresos fiscales.
Ejecución Presupuestal y Gasto de Capital
A pesar de estas mejoras en el recaudo, JP Morgan expresa preocupación por la baja ejecución presupuestaria. Según el informe, la ejecución hasta junio se situó por debajo del promedio histórico, alcanzando solo el 38%, en comparación con el 42,1% en 2023. \”Excluyendo el servicio de la deuda, el ritmo de ejecución alcanzó el 36,6%, por debajo del promedio del 38,2% en el período 2000-2023\”, señala el banco.
La ejecución de inversiones también es motivo de preocupación, con un registro del 22% en el período mencionado, lo que marca un retroceso comparado con el 27,7% en 2023. El gasto real se contrajo un 28% interanual en junio, lo cual JP Morgan considera insuficiente para compensar el aumento del gasto real para el trimestre (+11% interanual en el segundo trimestre de 2024).
Riesgos y Perspectivas
JP Morgan advierte que los riesgos sobre la regla fiscal siguen vigentes y que es necesario mantener un seguimiento detenido sobre la economía y la caja del Estado. \”Creemos que los riesgos aún están inclinados hacia ingresos menores de lo previsto en las últimas revisiones fiscales, lo que justificaría un recorte fiscal adicional o mantener la baja ejecución presupuestaria\”, indica el informe. El banco estima que el déficit fiscal podría ser más amplio que la proyección actual del -5,6% del PIB.
Inflación y Tasas de Interés
En otro reporte, JP Morgan aborda la situación del costo de vida en Colombia. Aunque las noticias de junio mostraron sorpresas al alza, no descartan que la inflación siga cayendo y termine el año cerca de las metas del Gobierno Nacional. Proyectan una mayor desaceleración, aunque a niveles superiores a los promedios previos a la pandemia. \”En términos de la previsión del IPC, los precios de los alimentos más firmes observados en junio, junto con la debilidad de la moneda, impulsan una leve revisión al alza del IPC general\”, menciona el informe.
Respecto al Banco de la República, JP Morgan espera que mantenga el ritmo de baja de tasas, con un recorte de 50 puntos básicos en la próxima reunión. Sin embargo, advierten que no se debe dar por ganada la lucha contra la inflación y que se requieren decisiones prudentes a futuro.
Si bien JP Morgan reconoce mejoras en la economía colombiana, destaca que el cambio de tendencia es más lento de lo deseado. Por tanto, es necesario mantener los esfuerzos y estar preparados para tomar nuevas decisiones si la realidad económica del país lo exige. La combinación de avances en el recaudo tributario y preocupaciones sobre la ejecución presupuestaria y la inflación marcan un panorama mixto para el futuro económico de Colombia.
